Никаких новых данных и комментариев от ЦБ на этой неделе не ожидается (неделя тишины).
Из доступных и опубликованных данных, какие формируются тенденции?
- Ускорение инфляции в сентябре с темпом в 2.4 раза выше целевого ориентира, а за последние 6 месяцев импульс цен (до 11% годовых) превосходит максимальный импульс в 2023 году, речь идёт об усилении инфляционного давления, хотя немного лучше, чем в мае-июле этого года.
- Нет никаких явных признаков торможения инфляции, т.к. с октября начнёт подключаться категория чувствительных к курсу валюты категорий товаров, а на протяжении следующего года утилизационный сбор и тарифы дадут минимум 1 п.п. сверху к ИПЦ.
- Инфляционное давление втрое выше в секторе услуг (наиболее тяжёлая категория для стабилизации из-за высокой инерции).
- Максимальное с осени ослабление рубля усиливает проинфляционные тенденции.
- Расширение инфляционных ожиданий бизнеса и населения до максимальных показателей за три года.
- Самый высокий дефицит кадров за весь период публикации статистики к 3кв24. Ни в одном секторе, за исключением добычи, нет стабилизации, т.е. ухудшение идёт до 3кв24 включительно по нарастающей.
- Впервые за два года отмечается замедление экономической активности, но потребительский спрос остается пока ещё высоким, оказывая проинфляционное воздействие из-за существенного дисбаланса спроса и предложения на потребительском рынке.
- Усиление санкций с июня повышает издержки на логистику и финансовое сопровождение импорта – ещё один фактор в пользу инфляции.
Условия на данный момент не складываются в пользу возвращения инфляции к целевой границе или хотя бы стабилизации инфляционных ожиданий, т.к. не решены:
- Санкционные издержки;
- Дефицит на рынке труда;
- Рост государственных расходов и структура расходов, смещенная в ВПК, что оказывает проинфляционный эффект;
- Недостаток расширения предложения в гражданском секторе экономики;
- Избыточный потребительский спрос относительно доступности товаров и услуг.
На что из этого может повлиять Банк России?